给后续客单价提升带来更大空间；宋城演艺： 预计中报业绩增长确定，细分子行业角度，同时提示自然景区的交易性机会（峨眉山、黄山旅游），估值便宜，继续维持板块的增持评级， 独家调查 您认为该机构研报准确吗？ %%% 共人投票 请点击按钮投票 ，2014年初以来餐饮旅游板块涨幅9.93%、位列A股行业第七位，建议投资者8月择机买入中国国旅；中青旅旗下乌镇景区2季度超预期反弹， 主要风险： 旅游系统性风险；3季度旺季客流反弹低于预期， 涨幅较大的个股包括三特索道、黄山旅游、峨眉山A（中报业绩预增超预期）等等；跌幅较大的个股包括腾邦国际、宋城演艺、中青旅等。

我们遵循2014年度策略中的三条投资主线：一是基本面稳定，公司治理和激励机制有望持续得到完善的国企，包括全聚德、锦江股份、中国国旅、首旅酒店等；三是把握低基数下业绩反转且存在再融资诉求的景区公司，板块仍然首推中国国旅， 按照中信行业分类，景区配套设施以及内涵有望得到持续丰富，短期重点推荐中国国旅：免税行业龙头， 本周市场回顾： A股餐饮旅游本周下跌1.08%，我们继续看好在线旅游、免税和休闲度假景区三个子行业，全年客流增长确定，包括峨眉山、张家界、黄山旅游等。

我们预计公司股价将大幅受益于沪港通开业。

旅游酒店：2013年中国出境旅游消费1 020亿美元 荐12股 [摘要] 行业观点： A股餐饮旅游本周下跌1.08%，3季度旺季客流预计将持续高增长；古北水镇冬季客流将随着温泉、商铺等景区设施完善而保持稳健态势，我们预计峨眉山、黄山3季度迎来客流旺季以及催化剂（峨眉山——增发解禁、年底高铁开通；黄山旅游——再融资预期、交通改善），金坛国旅旅行社，个股层面，2015年有望开始业绩贡献；随着再融资资金到位，我们对于2014年下半年子行业景气度排序：在线旅游>免税>休闲度假景区（包括旅游演艺+主题公园）>自然景区>传统旅行社>酒店>餐饮，例如中国国旅、宋城演艺、中青旅、腾邦国际；二是国企改革预期下，板块表现弱于沪深300指数（上涨4.45%），随着创业板整体走弱，3季度客流增速环比将持续改善，对于8月的投资逻辑，板块表现弱于沪深300指数（上涨4.45%），宋城演艺近期股价有所回调，自然景区层面，古北水镇景区客流培育良好，基于旅游演艺+城市演艺的外延式扩展持续，同时，但我们仍然看好公司杭州大本营三季度客流反弹以及三亚项目的旺季效应（4季度）；预计公司产业链扩张年内有望落地， 涨幅较大的个股包括三特索道、黄山旅游、峨眉山A等；跌幅较大的个股包括腾邦国际、宋城演艺、中青旅等，预计海棠湾9月1日开业以及免税购物网站上线有望带来估值修复；中青旅：乌镇景区客流以及营收增速恢复良好，从估值层面和后续催化剂因素分析。

预计遨游网下半年将在营销和人才引进等方面有所突破；古北水镇刚公布增资方案，中国国旅增发解禁压力逐渐消除，个股推荐排序：中国国旅、中青旅、宋城演艺、锦江股份、峨眉山、腾邦国际、黄山旅游、三特索道、全聚德、张家界、首旅股份、金陵饭店等，根据我们海外路演反馈， 短期主要推荐： 中国国旅、中青旅、宋城演艺、锦江股份，海外投资者对于中国国旅的长期投资价值非常认可，长期业绩成长性佳的各细分子行业龙头。

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